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动力电池负极巨头混战璞泰来冉冉升起!
发布时间:2020-06-17 21:23    文章作者:欧冠竞猜

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  沪指涨0.40个点,创业板涨0.70个点,创业板指创出反弹以来新高,收于2166点之上,但是量能方面并没有放大,没有支撑进一步上行的基础。下周仍然可能维持强势震荡的走势预判。沪指则是突破年线点关口。目前各指数仍然在所有均线之上运行,以积极做多的姿态为主。仓位上可以继续保持在7-8成仓位。

  周五市场主线题材有明显切换,近期活跃的地摊经济全天大幅分化走势,前排龙头小商品城600415股吧)以及银都股份603277股吧)等仍然处于强势一字板阶段,而后排个股开始出现大幅补跌走势,板块短线操作难度将会有一定的加大,操作上建议静待调整完毕后的二波走势。而受到疫情影响的航空以及旅游板块异动拉涨,但未有看到明显持续性。指数层面短期处于方向性选择阶段,题材以轮动为主,建议围绕前期强势品种进行低吸埋伏。

  负极材料是锂离子电池储存锂的主体,使锂离子在充放电过程中嵌入与脱出。负极是电池放电时流出电子的一极,负极材料主要影响锂电池的首次效率、循环性能等,负极材料的性能也直接影响锂电池的性能,负极材料占锂电池总成本5~15%左右。

  从19年行业竞争格局看的话,相较于前面介绍的湿法隔膜以及电解液分支,该分支更像是三国鼎盛时代,几分天下多国混战。而多头混战的分支中最大的悬念便是看谁能够在混战中脱颖而出一骑绝尘。按理说贝特瑞是国内负极材料的龙头,应该首先梳理其基本面以及切入的机会,但是该股并不在上市公司之列,仅仅其部分控股股东中国宝安000009股吧)上市,但是中国宝安属于多方向涉猎的投资控股型企业,动力电池方向的相关性不强。璞泰来在市场份额上面目前以16%的市场占有率屈居第三,与第二以及第四的差距均比较少,位置随时有再度易主的可能性,为何在混战格局中首先关注璞泰来呢?

  负极材料中的石墨主要分为人造石墨以及天然石墨,而上图所看到的则是两者相加的结果,而进一步拆分的线%,参考总体负极材料的竞争格局,初具龙头相。而人造以及天然石墨的比较中,未来2-3年人造石墨才是更加优秀的解决方案。从性能指标上看,人工石墨和天然石墨的比容量理论值在370mAhg左右,但是人工石墨的循环寿命大概在1500次,相比其他负极材料有眀显的优势。

  其次,在倍率性能和安全性上,天然石墨由于与电解液反应时,相容性较差,在进行粉碎时表面存在诸多缺陷,导致对其充电或放电的性能产生较大不利影响。高膨胀、较差的快速充放电能力、较短的循环寿命使天然石墨不适用于一些高端的应用场景。性能上的优势会使未来人工石墨广泛应用于新能源汽车电池的首要条件,尽管在生产成本上高于天然石墨,但是未来的大规模应用后必定会使到生产成本的下降。而从,近些年两者的市场表现看,人造石墨无论是市场体量以及增速均遥遥领先,其作为负极材料被越来越多主流车企所接纳。2019年中国锂电池负极材料市场出货量 26.5 万吨,同比增长 38%。其中人造石墨出货量 20.8 万吨,占比负极材料总出货量 78.5%,相比 2018 年占比提升 9.2个百分点。同时,市场对高倍率、快充型产品应用进一步增多,进而带动人造石墨出货量快速增长,2019 年人造石墨出货量同比增长 56.3%。在一条未来越来越确定的赛道,璞泰来率先进场,先发优势尽显。

  人造石墨市场渗透的掣肘主要来源于高企的生产成本,在成本比重中,直接材料(焦)+加工成本(石墨化等)占据人造石墨负极成本90%上游针状焦成本占比约为40%,而主要的是加工成本,占比超过50%。而来源于产业链上下游之间的成本转移无法在短时间内得到改变。而分支内的加工成本可以通过规模化生产、工艺提升以及内部生产等多种方式实现下降。

  目前石墨化委外加工的市场均价在1.8-2.2 万元/吨,自建石墨化加工的成本在 1.2-1.4 万元/吨,价格下降幅度达20%-40%。2019 年 6 月,公司石墨化产能已逐步投产,从公司的相关信息看,石墨化加工不仅降低了自身的生产成本,而且已经具有一定的营收规模。此举为公司缓解产能瓶颈、促进毛利率水平企稳回升奠定了基础。

  在19年以及20年第一季度关键数据的比较上,明显看出璞泰来的强势以及杉杉股份600884股吧)的疲软走势,19年整体的营业数据(营收、毛利以及ROE)更为强势。同时,2020年面对疫情时候的经营上,显然璞泰来更加游刃有余。行业地位易主,璞泰来迎头赶上已成定局。

  在下游客户方面,负极等电池材料验厂时间较长,一般数码类负极验证时间为 6-12 个月,动力电池负极验厂时间为 18-24 个月,具备客户壁垒。因此,在海外动力电池需求高增长的情况下,已经进入海外供应链,并实现大规模供应的负极企业料将最为受益。目前,江西紫宸的负极材料定位中高端,以 ATL、天津力神、三星 SDI、中航锂电、LG 化学、比亚迪002594股吧)等国内外大型锂电池厂商为主要客户。而且,中高端的定位也符合未来特斯拉的采购提供了更大的可能性。

  近年来制约璞泰来在负极材料分支中市场占有率的最关键因素并非公司产品的竞争力问题,而是由于公司作为后来者在产能的储备上没有先行者深厚的积淀(璞泰来2013年成立,杉杉股份则在03年),而一旦公司产能得到迅速提升的话,璞泰来的产品在分支中的渗透率将会大幅提升。公司近期的定增项目也恰恰为了解决公司产能不足的痛点。2020年定增将近50亿,其中,有将近15亿用到了负极材料相关的建设中。未来在产能进一步提升,生产成本进一步下降后,璞泰来霸主地位将会确立。

  交易层面上,股价表现出较大的弹性,年初股价由于受到指数的拖累腰斩之后目前迅速反弹至前期高位,目前短线上也有较强的上涨动能,短线可以在均线附近逢低关注。而中线层面的话,若指数层面会有回踩预期的线块看成中线的顶部位置,股价会有会有回落形成收敛平台整理再次酝酿中线月左右有较大比例的解禁,说不定那会会有一个比较舒适的中线买点。

  总结,人造石墨已成主流,璞泰来后来居上,气吞山河,初成龙头属相。交易层面,短线逢均线做多,中线买点静待解禁过后。

  一步一个脚印,在交易中历练,在交易中获得启迪,才能最终走到顿悟那天。高手们的共性在于耐心地去经历交易的种种,并且他们没死,一直活在市场里,越挫越勇,并且内心越来越自信,越来越强大,越来越不可能死,最终他们成了高手。


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